Hernan Padilla

Темные пулы ликвидности предлагают свои услуги институциональным инвесторам и тем клиентам, которые хотят исполнить свою сделку, не оказав существенного влияния на движение цен на рынке для сокращения торговых издержек. Обычно Dark pools строятся на площадке крупных брокеров-дилеров или независимых платформ . В последнее время темные пулы ликвидности – один из наиболее неоднозначных и обсуждаемых вопросов финансовых рынков и регуляторов всех стран. Несмотря на регулярно появляющиеся новые слухи о том, что банки и регуляторы хотят закрыть Dark pools, их популярность продолжает расти как среди продавцов, так и среди покупателей акций, валюты и других инструментов. Поэтому нельзя недооценивать актуальность данной темы исследования. Данное исследование ставит своей целью обобщить имеющиеся сведенья о темных пулах ликвидности, выявить их преимущества и недостатки. Автором данной работы также были рассмотрены регуляторные положения, касающиеся функционирования Dark pools и выявлены первые результаты данных правовых изменений.

В общем, относительно бест экзекьюшн, я бы не спешил с дополнительными новациями в регулировании. Есть, как мы уже упоминали, профессиональные Стандарты, где изложены принципы наилучшего исполнения для рыночных посредников; есть другая нормативная и законодательная база, которая довольно четко очерчивает возможности. Опыт запада, конечно, необходимо принимать во внимание, но тупо его копировать совершенно нецелесообразно, поскольку у нас разный рынок. И по архитектуре, и по капитализации, и по совокупным капиталам профессиональных участников, и даже по его влиянию на экономику. В Европе, вслед за Соединенными Штатами, тоже было введено понятие наилучшего исполнения. Изначально эти требования были записаны в директивах MiFID в 2006 году. Затем произошло существенное их ужесточение в MiFID II.

А на графике цена никак не сможет подниматься выше какого-то уровня, или ниже при падении. После нажатия правой кнопки мыши открывается контекстное меню постановки заявки в торговую систему биржи. Эта заявка обычным трейдерам с небольшими брокерскими счетами не нужна, так как крупные игроки ей шифруют огромнейшие объемы инструмента на покупку, либо продажу. Но обычный трейдер должен немного ориентироваться в этой заявке, чтобы понимать, где не стоит входить, так как стоит крупный игрок через айсберг-заявку на продажу и скорей всего, он продавит рынок.

После внедрения этих мер, было проведено исследование, которое показало, что снизилась тенденция роста количества сделок размером меньше пакета акций и снижения оборота сделок с пакетами акций. Таким образом, доля темной ликвидности по небольшим сделкам, по отношению к общему товарообороту снизилась до уровня 2010 года. На рисунке 3 представлены объемы торгов на восьми крупнейших европейских темных пулах ликвидности за период с апреля 2014 по апрель 2015 года. Суть опыта Гейтса, управляющего с хорошей математической подготовкой, состояла в тестировании “честности” одного из темных пулов на Уолл-стрит. В качестве финансового актива Гейтс выбирает акции международной сети ресторанов мексиканской кухни Chipotle Mexican Grill. Темные пулы с их относительно медленной (а иногда и искаженной) реакцией на ситуацию на биржевых рынках – идеальные объекты для игры на опережение, Front running, любимой забавы HF-трейдеров.

Децентрализованные Торговые Платформы Dark Pool

Специальный аукцион для торговли крупными пакетами ценных бумаг начнет работу на ФБ ММВБ 12 декабря, говорится в презентации биржи (о планах запуска такого сервиса “Онлайн” дарк пул на бирже сообщал 27 октября). Новый аукцион, создаваемый на основе западного опыта, называется аукционом с пулом темной ликвидности из-за системы скрытой книги заявок.

На начало 2015 г., согласно данным Блумберга, доля торгов на внебиржевых платформах, включая темные пулы ликвидности, составила 34% всего среднедневного объема торгов ценными бумагами . На данный момент в США функционирует более 40 темных пулов ликвидности, и это при том, что существует только 13 официальных бирж. В США, в отличие от нашей страны, действует прецедентное право, и регулятор вместе с участниками рынка может подходить творчески к толкованию добросовестности исполнения правил и законодательных норм. Поэтому зачастую «наилучшее исполнение» имеет расширительное толкование.

Акции Evergrande Упали К 11

В соответствии с этим многие брокеры-дилеры были оштрафованы за то, что вводили в заблуждение инвесторов в отношении арендаторов того, как управлялась их торговая платформа дарк-пула. Инвестиционные банки Barclays и Credit Suisse являются примерами брокеров-дилеров, которые были оштрафованы SEC на общую сумму $154 млн. С самого начала роль DP на мировом рынке часто обсуждалась профессионалами финансовой индустрии. Недостатки, варьирующиеся от потенциального воздействия на биржевую торговую деятельность до недостатков, реализованных самими участниками дарк-пула, были названы в качестве причин для содействия регулированию в отрасли. Dark pool в русском финансовом мире также известен так “темный пул ликвидности”. Даркпул — тип альтернативной торговой системы, которая позволяет размещать заказы и совершать сделки, не раскрывая всю информацию на этапе поиска покупателя.

• Популярность темных пулов ликвидности продолжает расти как среди продавцов, так и среди покупателей акций, валюты и других инструментов.
• Например, если бы некий инвестиционный банк хотел купить 1 миллион акций некой компании, чтобы диверсифицировать свой портфель акций, покупка, вполне вероятно, окажет влияние на текущую рыночную цену этой компании.
• Это группа альтернативных каналов, в которой размещаются ордера, и осуществляются сделки без любого раскрытия сведений до момента нахождения заинтересованного контрагента.

ITG и аффилированная с ней AlterNet Securities выплатили SEC штраф в размере $20,3 млн за злоупотребление конфиденциальной информацией участников своего темного пула. Согласно Майклу Льюису, управляющий фондом решил, что его DP снизит стоимость по CMG до новой, лучшей цены в $100,01 и он купит “сам у себя” 1000 акций Chipotle, понеся расходы только на комиссионные.

Взлёты И Падения Рынка Эксплойтов

Хочу сразу оговориться, что в этой статье я не охватываю изменения в таких областях, как наука о данных , искусственный интеллект, frontend engineering и т.п., поскольку лично у меня отсутствует достаточный опыт в них. После того, как заказ поступил на платформу, он разбивается на фрагменты. Последующий процесс аналогичен процессу добычи биткойнов. Узлы выполняют многосторонние вычисления и соревнуются друг с другом, чтобы соответствовать наибольшему количеству заказов, и вознаграждаются частью общей платы за каждый матч.

Этот сценарий приводит к увеличению операционных издержек для участников публичных рынков, а также к снижению общей эффективности рынка. 36-40% от общего объема торгов акциями на рынках США приходится на темную ликвидность. Это не шутки и это значительный объем торговли, поскольку, по данным, собранным Nasdaq, более 7 млрд. Акций в среднем переходят из рук в руки на фондовом рынке США, что составляет около $70 трлн. 2/3 этого объема торгуется на публичных биржах, а 1/3 – в дарк-пулах. Рынок акций США сегодня представляет собой обширную, децентрализованную электронную сеть, в которой есть конкурирующие возможности для торговли. Как стало известно РБК daily, на планирующемся заседании комитета по фондовому рынку биржи ММВБ пройдет голосование по введению нового режима dark pool.

Dark Pools В Темноте Ликвидности

Напротив, публичные биржи склонны к проблемам заполнения ордеров и проскальзываниям, связанных с ростом волатильности, вызванной внезапным скачком объема. В дарк-пулах эта проблема сильно смягчается, поскольку данные о ценах не видны, поэтому ордер трейдера либо исполняется по цене, либо нет. Dark Pool ( даркпул ) был создан для исключения влияния на цену акции при совершении сделки между двумя крупными игроками. Два игрока договариваются о цене и совершают транзакцию вне ECN, таким образом мелкие игроки не страдают от резкого вливания большой ликвидности и сопутствующего скачка цены.

«Брокеры понимают, что 80% оборотов сосредоточено в них, и если биржа не пойдет им навстречу, они могут просто перевести обороты», — говорит г-нЩеглов. Нет не смешно) у меня вся продукция аплот этой лживой деморатии) но это уже политика) А наличие независымых судов и исполнение закона создают порядок. В бардаке и анархии с законами джунглей выживает не всегда умнейший, часто и хитрейший и просто физически сильнейший. Но такие люди не зоздадут продукта, они могут побеждать, но не создавать. И там есть частная и интелектуальная собственность.

В России За Сутки Выявили 32 136 Заболевших Коронавирусом

SIP – элемент NMSP, National Market System Plan, регулируемого SEC. Один источник данных (первый SIP) – котировки бумаг, отлистингованных на Нью-Йоркской фондовой бирже, поступающие из ее ECN – NY-ARCA и NY-MKT. Прочие акции обслуживает второй SIP, обрабатывающий торговую информацию NASDAQ. SEC обязывает поставщиков котировок, включая темные пулы, обязательно доводить до сведения трейдеров NBBO. Еще больше нервных клеток торговец теряет при появлении внушительной заявки на продажу. А вдруг в компании происходит что-то нехорошее и продавец блока ее бумаг обладает инсайдом? Обвал в 10.30 на NYSE начался с большого ордера на продажу General Motors, снизившего цену акций автопроизводителя сразу на 80 центов. ECN выполняют роль электронных торговых площадок, во многом дополняя и даже где-то объединяя классические биржи.

В действительности, имело место не только сотрудничество между менеджерами темного пула Barclays и ВЧ-трейдерами. Оказывается, такое взаимодействие тайно организовывалось и сопровождалось руководством соответствующего банковского подразделения. Практически каждое уважаемое заведение на Уолл-стрит держит свой темный пул.

В финансовой сфере даркпулы используются для торговли ценными бумагами. На традиционной бирже видны только цена и количество дневной трейдер акций, которые выставлены на продажу. Сделки такого типа проводятся на ECN-биржах и между крупными игроками рынка.

В связи с тем, что огромная доля ликвидности уходит с бирж в темные пулы ликвидности, некоторые биржи также задумываются о создании своего Dark pool. Так, например, Фондовая биржа Осло , 20 апреля 2015 года представила темный пул ликвидности, основанный на своей торговой системе. Цель данного проекта -привлечь большие ордера в регулируемую биржевую среду для повышения ликвидности. Для крупных инвесторов сочетание данных факторов дает и наилучшую цену, и гарантию отсутствия влияния выставленного заказа на цену, то есть сокращает издержки.

Алготрейдеры разозлились из-за того, что их отрезали от аккуратного источника прибыли и стали называть эти биржи “темными пулами”, чтобы показать, какие они гнусные. Исполнение ордера в соответствии с NBBO особенно важно для институциональных трейдеров, занимающихся торговлей крупными пакетами ценных бумаг. Ценные бумаги, предлагаемые публичной биржей, могут быть скомпрометированы, когда крупный блок акций попадет на открытый рынок. Посредством обработки транзакции в частном порядке институциональный трейдер может получить желаемую цену за сделку, не беспокоясь о необходимости платить премию рынку. Ситуация с темными пулами ликвидности как на фондовом, так и на валютном рынке становится все более острой, а вопросы, связанные с их регулированием – все более актуальными.

А есть сетки, созданные крупными инвестиционными домами для обслуживания своих клиентов. Владимир Твардовский, управляющий директор компании «ФИНАМ», рассказывает Ирине Слюсаревой о том, как развиваются на российском рынке внутриброкерские пулы ликвидности и какими могут быть три составные части регулирования. Крупнейшие российские брокеры хотят создать первую в России межброкерскую систему ECN, в результате чего ММВБ-РТС может потерять часть оборотов, также может быть создан независимый от биржи dark pool («темный омут»). Новую систему брокеры создают потому, что они недовольны комиссионной политикой биржи. Увидев, что акции Chipotle в темном пуле котируются по $100,0/100,1, он выставил лимитный ордер на покупку по $100,05.

Сделка на Kraken направляется по каналу дарк пул, если преодолевается минимальный порог. Размер таких операций – количество монет в сделке более 2500 ethereum либо от 50 bitcoin. Внутрибиржевые Dark Pool – это приватный канал для финансовых операций, организуемый внутри торговой площадки, чтобы предоставлять крупным трейдерам условия дополнительной анонимности и абсолютной закрытости. Здесь первоочерёдной целью выступает создание некого преимущества от скрытого проведения сделок, когда все сторонние биржевые факторы отсутствуют. ТС Dark Pool начала интенсивно распространяться с конца прошлого столетия, что было обусловлено выдачей разрешения американской комиссией SEC на проведение крупнопакетных сделок с ценными бумагами.